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信托7万亿危情时刻2013内忧外患

发布时间:2020-03-26 16:48:15 阅读: 来源:板鞋厂家

据中国经营报报道, 历经6次大调整,信托业依然野蛮生长,在2008年突破万亿大关之后,每年以万亿级别高速增长。但“跑得太快总会绊脚”,非正常膨胀背后,多个信托产品高收益背后的高风险也频拉警报。由监管政策变动带来的制度红利削弱,也让人嗅出一丝繁华背后的危险。2013年,信托业的狂欢盛宴是否还能继续?变局从何而生?

7万亿危情时刻

截至2012年11月底,高速发展的信托业已经以近7万亿元的资产规模,超越保险业成为仅次于银行的第二大金融行业。

然而,因制度红利得以蓬勃发展的信托业,面临由政策改革带来的风险和挑战。

在业内人士看来,当前信托业须加速转型,走出过度依赖“通道类”业务的桎梏,锻造自己的投资管理能力,重新回归信托“受人之托,代人理财”的资产管理本源。

近日,中国银监会非银部主任李建华在2012年中国信托业峰会(以下简称“信托峰会”)上表示,面对泛资产管理时代的竞争,信托公司要勇于创新、加快转型,转变过去粗放的发展方式,集中精力提升自主管理水平,在风险可控的前提下,以专业、特色的综合金融服务赢取市场发展空间。

2012年:狂飙7万亿

信托业全行业信托资产2008年第一次突破了1万亿元,此后几乎每年以约一万亿元的增长不断刷新纪录。

李建华在信托峰会上指出,到2012年11月底,全行业管理信托资产达到6.98万亿元,即将进入7万亿时代。

“以前是银行、证券、保险三足鼎立,现在(加上信托)是四分天下。”中国保监会主席助理黄洪在广东清远举行的2012年寿险发展与监管高层研讨会上指出,五年前信托业总资产不到保险业的20%;五年以后,截至2012年11月份,保险业的资产为6.92万亿元,已经赶不上信托。

2007年以来,信托业进入了飞速发展阶段。信托业协会数据显示,信托业全行业信托资产2008年第一次突破了1万亿元,此后几乎每年以约一万亿元的增长不断刷新纪录。

高速发展的动能从何而来?

一位信托经理告诉《中国经营报》记者,宏观环境和银信合作正是近年推动信托资产增长的原因。“一方面,这几年,信托主要是吃制度红利。从整体市场环境上来看,现在钱紧,房地产、地方政府都没办法从银行贷到款,让我们有钱赚。另一方面,信托的固定收益属性使得很多人愿意买信托。”

该信托经理指出,刚性兑付的行业规则也是保证信托资产规模不断扩张的重要原因。“银监会老说要突破‘刚性兑付’的潜规则,但这很难打破。因为如果打破了,信托产品肯定卖不出去。”

“刚性兑付”是当前中国信托行业一条极其特殊的规则。所谓刚性兑付,即监管部门要求信托产品到期,无论投资盈亏,信托公司都必须分配给投资者本金和固定收益。至于亏损项目如何兑付,信托业内也明确了几种方式,包括信托公司自有资金接盘、第三方资产管理公司接盘、信托公司大股东出资接盘等。

2013:内忧外患

一些原本在信托行业“刚性兑付”规则下包裹严实的兑付风险问题,因为涉险项目规模越来越庞大,开始逐渐暴露。

成也萧何,败也萧何。

中国人民大学信托与基金研究所所长周小明在信托峰会上指出,在“泛资产管理时代”信托业所拥有的制度红利将被日益削弱。

周小明认为,首先受到冲击的是银信理财合作通道业务。由于信托公司对融资类银信理财合作业务有较低的规模比例、较高的净资本比例和信托报酬率等方面的限制,银信合作将面临被银证合作、银基合作挤出和取代的风险。

上述说法或可从一组数据的增长得到佐证:中国证券业协会公布的数据显示,2011年末,证券业受托管理资金本金总额仅为2818.68亿元。但到2012年6月末,已经飚增到4802.07亿元。接下来的3个月,更是几乎翻了一番,9月末达到9295.96亿元。

在周小明看来,其次受到冲击的是信托公司的另一类主导业务——融资信托业务。由于此轮“新政”向这些机构不同程度开放了非标准化债权的运用方式,随着时间的推移,信托公司擅长的非标准化融资模式可以被简单复制;再次,《证券投资基金法(修正案)》获得通过后,私募基金管理机构将不必借道信托公司即能开展私募基金业务,信托公司传统的私募基金“阳光化”业务势必将会受到极大的冲击。

值得担忧的是,在商战即将激烈上演的背景下,不少信托公司并未做好准备。据业内人士介绍,当前多数中小型信托公司研发能力不足,主业都停留在“通道业务”状态。在现有的信托资产中,相当大一部分业务都不是信托自己的主动管理型业务,更多的是为银行、PE等机构做通道业务。显然,此种模式难以为继。

外患渐起的同时,内忧不减。

一方面,随着资产规模的迅速膨胀和产品创新的不断深入,信托机构的研发和资产管理能力受到挑战。一些原本在信托行业“刚性兑付”规则下包裹严实的兑付风险问题,因为涉险项目规模越来越大,开始逐渐暴露。

2012年,吉林、中诚、中融、中信等多家信托公司因产品兑付被市场人士发出“预警”。在业内人士看来,作为信托产品发售的铁甲金身,“刚性兑付”同时也是信托行业发展的慢性毒药。如今,随着信托项目规模的不断放大,为每一个出问题的项目埋单正在变得越来越困难。

另一方面,泛资产管理时代来临,银行、券商、基金、保险公司纷纷进入资产管理市场,群雄争霸导致竞争愈发激烈,信托业曾经“一枝独秀”的局面将难以为继。

转型期许:信贷资产证券化

分析人士指出,银行信贷资产证券化业务,某种意义上成了信托公司最后的自留地。

形势的改变,让不少信托公司将关注点转向了2011年重启的银行信贷资产证券化,将其视为在通道业务上最后的制度红利。

分析人士指出,银行信贷资产证券化业务,某种意义上成了信托公司最后的自留地。在当前相关规定中,对信贷资产证券化特定目的信托受托机构的要求是,受托机构由依法成立的信托公司或银监会批准的其他机构担任。监管部门主要考虑到信托公司在信托财产的独立性和破产隔离的保护机制,在受托人方面具有天然优势。而这种政策细则方面的明确,让信托公司无需担心券商或者其他机构抢走其受托人地位。

不少信托公司已开始行动。如上海信[微博]托于2012年12月公布,同上海汽车集团财务有限责任公司合作,通过银行间市场公开募集发行了“2012上元一期个人汽车抵押贷款支持证券”,发行规模近10亿元。据上海信托相关人士介绍,资产证券化业务是未来工商受托板块的重要业务类型。

另有一些信托公司人士透露,其所在公司已获批特定目的信托受托机构资格,正在与一些银行合作开展信贷资产证券化业务。

此外,在一些信托业内人士看来,国内REITs的市场机会也渐渐凸显出来,也将是信托业赖以转型的渠道之一。

尽管信托业面临重重挑战,但全国人大财经委副主任委员吴晓灵在信托峰会上表达了她对信托业的乐观:“未来中国金融业发展最大的蓝海是财富管理,信托是财富管理主要的法律形式和产品形式。”

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