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中央农村工作会议召开农药化肥股有望爆发【新资讯】

发布时间:2019-10-18 15:16:09 阅读: 来源:板鞋厂家

中央农村工作会议召开

本周,为期两天的中央农村工作会议召开。会议的主要任务是部署明年农业、农村工作目标任务,围绕2014年中央一号文件征求意见稿。

确保国家粮食安全,在历次中央经济工作会议上都是重中之重。本次经济工作会议提出的粮食安全战略,并不仅仅着眼于当前的“口粮安全”,更提出了 “注重永续发展,转变农业发展方式,发展节水农业、循环农业”等带有“可持续发展”意味的新思路。目前中国的灌溉率为40%,远低于发达国家80%以上的灌溉率,造成了对水资源的浪费。专家指出,在强调粮食产量的时代,尽管中国实现了粮食多年增产,但在增产的同时也付出了环境的代价。只有在保障生态安全的前提下去考虑粮食安全问题,中国的粮食安全才能得到切实、可靠的保障。

生态化肥生态农药大有发展空间

据统计,目前中国粮食生产平均每公顷使用化肥量为480公斤,是世界平均水平的4.1倍,但实际利用率约为30%,未被充分吸收的化肥农药使大量土地受到严重污染。生态农业背景下将控制化肥总量,主要是推广高效肥料,减少单质肥的过度使用。因此,复合化率提高趋势有望加速,利于复合肥行业需求的增长。

长期以来,我国肥料产品结构不合理,肥料产品科技含量较低。复合肥具有养分含量高、副成分少且物理性状好等优点,对于平衡施肥,提高肥料利用率,促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。根据全国化肥试验网的测试结果,合理的氮磷钾搭配,可使水稻增产40.8%,玉米增产46.1%,大豆增产17.9%。我国目前复合化率不到40%,未来发展空间巨大。

当前,受原料市场向好影响,复合肥价格暂时稳定,今年冬天再下跌的可能性不大,而回涨的可能性也较小,预计此状态将保持到春节。从更长周期来看,受生态农业政策持续利好影响,明年复合肥价格将稳中有升。

据报道,中银证券化工行业分析师指出,政策红利对复合肥市场形成利好,在原料价格下滑提升复合肥毛利率的同时,复合肥市场份额也将在国家积极推行生态农业政策的带动下大幅提升。

中央经济工作会议提出循环农业,而中央农村工作会议将在下旬召开,在此背景下,生态农业将面临较强的政策支持预期。

概念股解析】

史丹利(002588,股吧):定位清晰、营销领先的复合肥龙头

研究机构:国金证券(600109,股吧)撰写日期:2013年11月03日

复合肥行业集中度低,区域竞争激烈。复合肥是指氮、磷、钾三种养分中,至少有两种养分标明量是由化学方法或掺混方法制成的肥料。2012年国内有生产许可证的复混(复合)肥企业4933家,产能约2亿吨,总产量达到5320万吨,前10名市占率总和只有28%。行业资产轻,表观生产门槛不高(实际做好也未必容易),经济运输半径短(仅500公里),以销定产是区别于其他大宗化工品的重要特征。随着我国农业需求持续增长,土地通过流转加速集中,复合肥需求也将保持长期稳定增长。

公司定位清晰、擅长品牌营销,近年在行业两极分化演变中脱颖而出。依靠终端客户对化肥品牌的信赖度(一旦用好,不轻易更换品牌),不断开拓销售区域。公司广告深得宝洁等全球营销高手的精髓,上至央视、地台有效黄金播放时段,下至田间地头小广告。2012年投入广告费10116万元,较2010年增长5159万元,增额领先主要竞争对手。

公司大量投放名人代言广告,并使用“百辆车体万面墙体”覆盖农村田间地头,“高”、“地”结合拉动销售增长。2008~2013年,公司先后与国家杂交水稻、玉米、棉花工程技术研究中心战略合作,进一步提升品牌形象,并通过捐助“史丹利”奖学金、“史丹利*姚基金”希望小学,迅速与地方市场拉近关系。渠道上,公司提出“一县一户一品牌”战略,推进扁平化,严控串货并直派业务员辅助经销商推广。

公司精于管理,议价力较强。公司2012、2013年末产能分别为220、460万吨,仅次于金正大(002470,股吧)。今年以来,单质肥价格连续走低,但复合肥仅下调两次价格,总体也比成本下降要少。从财务角度分析了公司营销推广的成果。从杜邦分析上看,2012年公司 ROE达13%,同行业上市公司中排名第二,仅次于金正大的16%,这主要是因为公司新产能尚未有效投放导致资产周转率暂时落后。从现金循环周期看,公司 2012年数值为-2天,远低于同行业上市公司33~161天的区间,表明公司对上下游均具备较强话语权,仅靠占用资金即可正常运营。公司优异的现金流将为未来发展带来充分保证。

投资建议n预计随着明年公司在湖北、河南产能的有效释放,销量可取得30%左右的增长。预计公司2013~2015年EPS1.82、2.28、2.97元/股,给予公司2014年15倍PE,目标价34.2元,“买入”评级。

芭田股份:业绩符合预期 成本下降推动盈利延续增长

研究机构:信达证券撰写日期:2013年10月23日

事件:公司发布2013年三季报,1-9月实现营业收入16.76亿元,同比下降2.99%,归属于上市公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,基本每股收益0.11元。公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润增长10%-35%。

点评:

营收持平,净利润大幅增长30%。公司1-9月实现营业收入16.76亿元,与去年同期基本持平,今年来原材料价格下跌导致公司复合肥产品价格下降,但公司产品销量增长基本抵消了价格下降的影响。实现归属于母公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,三季度净利润延续了上半年的增长势头,主要原因为受益于原材料价格下跌,公司毛利率由去年同期的14.41%上升至16.38%,提升了1.97个百分点。

复合肥行业行情较差。受化肥原料市场低迷的影响,今年以来复合肥市场行情较差,行业开工率及产品售价较去年同期下降。尿素、磷酸一铵及氯化钾等原料价格均出现下滑,对复合肥行业的业绩影响较大,对公司业绩增长构成一定压力。

静待公司增发项目及瓮安磷矿项目发力。按公司预计,缓释肥、灌溉肥项目将在2014年全面投产,在此之前,部分装臵会有小部分的量产,对业绩有一定贡献。并通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,并向上游延伸产业链,降低公司生产成本,提升在复合肥行业市场占有率以及盈利水平。

盈利预测及评级:预计公司2013-2015年的EPS分别为0.14、0.22和0.34元,维持“增持”评级。

辉丰股份:高增长在持续

研究机构:长城证券撰写日期:2013年10月16日

投资建议: 预计2013-2015年EPS分别为0.65元、0.95元和1.14元,当前股价对应PE为21.4倍、14.8倍和12.3倍,看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长,维持“推荐”评级。

要点:

公司发布三季报:2013年前三季度实现营业收入15.33亿,同比上升41.77%;归属于上市公司股东的净利润1.09亿,同比上升 40.35%;实现每股收益0.45元,同比上升40.63%。三季度单季度收入、净利润(扣非后)分别同比上升39.58%与34.58%,符合预期。公司同时预告全年净利润范围为1.50-1.62亿,折合EPS0.61-0.66元。

新产品顺利实现产销是业绩保持高增长的根本:公司杀菌剂业务今年增长较快,主要是IPO项目1000吨氟环唑于2012年四季度投入运营,产能由之前的200吨提升至1200吨,达到全球最大;同时氟环唑作为定制化产品,盈利水平较高。另一方面,杀虫剂2000吨联苯菊酯建成生产,其关键中间体联苯醇由子公司科菲特生化提供,产业链完整。在跨国公司不断开拓其新的应用领域,而产能转移仍在持续进行的背景下,公司该产品产销有保障,将继续提升公司在杀虫剂方面业务的产销。

多个项目助推四季度及明年增长:公司50万立方化工仓储项目一期即将投入试运营,未来一方面便于公司存储原材料,掌握判断价格走势,另一方面满足大丰港周边化工企业仓储需求,形成新的业绩增长点;而1.3万吨制剂项目建设顺利,预计2013年底建成实现试生产;此外多个农药品种扩产等将不断构筑未来两三年的增长。

承接产能转移,打造综合农化龙头:公司技术优势突出,QEHS等体系完善,提供了承接跨国公司产能转移的良好平台,另一方面,环保趋严、产品品种升级等将有效改善行业竞争环境,提升行业集中度,利于公司等规范龙头企业。随着前端GLP实验室的建设以及后端制剂项目的逐渐建成,公司将逐渐打造研发 -原药生产-制剂销售的综合农化巨头。

金正大:产品结构升级、营销给力,复合肥龙头加速成长

研究机构:国海证券(000750,股吧)撰写日期:2013年12月09日

近日调研了金正大,了解公司经营情况和发展规划。

复合肥需求增速高于化肥整体增速,其中产品结构合理、品牌美誉度高、渠道占优的龙头企业市场占有率将逐步提高。我国化肥消费量整体增速2%-3 %,其中复合肥凭借其肥力均衡、施用方便等优点,取得高达7%的增速。全国复合肥总产能近2亿吨,需求量5000万吨左右。与大多化工产品不同,复合肥技术及资金壁垒均不高,具有类消费属性,品牌及营销至关重要;龙头企业才能凭借优秀的品牌形象和持续的营销推动获取越来越高的市场份额。

作为控释肥行业标准和国家标准的制定者,公司借此树立了技术先进的企业形象。其五大品牌(金正大、金大地、沃夫特、奥磷丹、嘉安磷)定位清晰,其中金正大是高端产品、金大地是走邮政物流渠道销售,沃夫特是换控释肥,奥磷丹和嘉安磷是小批量的定制产品。

公司区域分布合理,拥有10大生产基地,分别面向全国各农业产区;产品升级的同时产能不断增加。2014年将新增120 万吨硝基肥、50万吨水溶肥、30万吨复合肥、10万吨控释肥产能。未来普通复合肥将平稳发展,控释肥将把产能向目前较为薄弱的区域铺开,而硝基肥和水溶肥产能扩张速率会相对较慢,微生物肥料、功能性肥料等储备产品也将逐步推出。

明年公司将继续深入推进顾问式营销,即通过举办技术讲座等方式和农民深度沟通,从而加大高端复合肥如硝基肥、水溶肥和种肥同播技术的推广力度,区域方面将向南方倾斜。公司渠道形态合理,在县级对三个品牌分别设立一级经销商,乡级设二级经销商。配合高端品种的推出,营销投入也逐年加大,去年销售人员数量1100人,今年已增加到1300人。

公司发展思路清晰,中期目标是做优秀的千万吨级复合肥生产商,长期则致力于成为领先的农业服务提供商。土地流转加快对公司无疑是重大利好,但公司对于农化企业涉足土地承包等业务的看法较为谨慎。预计其2013-2014年的摊薄EPS分别为1.01元、1.30元,维持“买入”评级。

新安股份:草甘膦价格现短期波动,全年业绩增长仍可期

研究机构:信达证券 撰写日期:2013年10月31日

事件:公司发布2013年三季报,1-9月公司实现营业收入51.82亿元,同比增长14.27%,归属于母公司股东的净利润3.62亿元,去年同期为770.71万元,同比增长4591.65%,实现基本每股收益0.53元,其中,三季度实现营业收入15.36亿元,同比下降1.90%,环比下降19.75%,归属于母公司股东的净利润1.27亿元,同比增长258.19%,环比增长3.34%。

点评:

仍然看好草甘膦行业的投资机会。公司今年来业绩出现显著回升,主要受益于草甘膦产品价格的上涨,1-9月销售毛利率为21.76%,较上年同期大幅上升10.37个百分点。环保因素对草甘膦产量的实质影响自2013年7月份始,此前价格上涨(2万元/吨到接近4万元/吨)的核心因素是需求增长远远超过市场预期。但目前由于环保部迟迟未公布草甘膦环保核查结果,对经销商以及厂家的信心影响较大。但草甘膦的基本面没有发生变化,2013年全球草甘膦供给缺口约为8万吨,并将在2014 年扩大至12万吨,即使没有环保对供给端的限制,需求的快速增长使得进入2014年草甘膦销售旺季时,价格仍将上涨,因此看好草甘膦景气延续至2014 年。

子公司计提资产减值准备冲减利润。公司前三季度计提资产减值准备5467万元,冲减了利润,主要是子公司绥化新安因固定资产闲臵,计提固定资产减值准备所致。绥化新安拥有3万吨/年金属硅产能,但由于所在地的电价多次上调,从2008年设立之初的不到0.30元/度上涨到2012年的超过 0.60元/度,导致公司生产经营严重亏损,目前处于停产状态(维系生产每月亏损约400万元,停产每月亏损约190万元)。

预计2014年有机硅供求局面有可能改善。有机硅行业产能过剩,但鉴于有机硅复杂的工艺,判断行业的产能利用率将维持在85%,在这个前提下,2014年前后行业的产能过剩问题有望得到改善。而通过对相关公司的分析,判断目前行业底部确立,今年来有机硅产品的价格相较去年同期也有一定回升,行业的盈利略有好转,公司的有机硅业务盈利状况将得到改善。

盈利预测、估值及投资评级:鉴于目前草甘膦销售淡季价格有所回落,下调公司2013~2015年摊薄的EPS为0.86元、1.17元和1.47元(此前分别为1.07元、1.22元和1.51元),维持“买入”评级。

诺普信基础化工:渠道改善正逐步显现

研究机构:光大证券(601788,股吧)撰写日期:2013年12月02日

事件:

近日对公司进行了调研,整体观点如下:

渠道正逐渐理顺。12Q3起公司单季营收同比开始出现增长,同时费用率同比回落,显示渠道改善正在显现。在此次调研的销售分区,由于田间示范及其他品牌促销推广活动的加强,销售人效和市占率均有提升。同时14年公司计划对广东地区的渠道进行改革,目前分区销售经理仅对全品牌的总体销售业绩负责,14年起销售分区将有所合并,销售经理在新的分区中将专门负责“诺瑞”或“标皇兆”的销售,以期提高销售人员对相对弱势的“标皇兆”产品的推广,提升中低端市场占有率。若改革顺利,预计将进一步推动华南地区的销售增长。

常隆化工并表将提升业绩。公司已累计使用3.7亿元现金购入常隆化工35%的股权。由于常隆化工目前处于调整期,整体毛利率和净利率显著低于行业平均水平,预计若公司能如期接管,则常隆后续经营情况将有望改善。如以公司公告所述继续完成股权收购,假设常隆化工净利率提升至8%的可比公司平均水平,在不考虑摊薄的情况下,按公司以51%的股权控股计算,预计常隆化工14年并表后将贡献EPS 0.17元左右。

农药制剂行业整体向好,长期看好品牌提升及渠道优化带来的营收及利润率提升。在国内经济作物播种面积占比不断上升、农业现代化推动农药替代人工的需求增加以及后续环保政策对高毒低效农药制剂打压趋严的背景下,国内制剂市场规模有望继续保持增长。而随着国内农户对农药的品牌意识不断增强,行业中具有品牌优势,可持续对渠道进行投入的优势公司将长期受益;此外,公司代理进口制剂不仅可提升渠道销售,也有利于提升公司品牌影响力,进一步巩固渠道忠诚度,发展空间广阔。

维持“增持”的评级:

短期常隆化工将对公司业绩增长有较显著贡献;长期农药制剂行业仍有发展空间,而公司通过对上游原药企业的整合,自身销售渠道的调整优化,及进口制剂代理业务的发展,在农药行业将保持较强的竞争力。不考虑14年常隆化工并表,预计13-15年公司EPS 分别为0.32元、0.45元和0.55元,维持“增持”的评级。

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